还记得南非大草原上的食物链么？
狮群猎食并饱餐之后，剩下的新鲜肉体绝对不会浪费。从鬣狗、土狼、秃鹫到各种微生物，会在最短的时间内，分解和消化掉所有的血肉，没有丝毫的残留。
而在百亿级别的公司收购过程中，大抵也是同样的节奏。除了极少的特例，对一块沦落到需要出售的资产，没有人需要，也没有人愿意把它囫囵吞下。
所以，最常见的情况是，一块资产包会经过数次的并购转手，层层分割，最后成为不同环节猎食者的自身营养。
譬如摩托罗拉。
2011年8月，谷歌宣布125亿美元收购摩托罗拉移动时，很多人就判断，谷歌将在完成对知识产权等关键资产的消化后，再一次出手转让。
其后，谷歌已向先后出售摩托罗拉家庭业务（主要是机顶盒业务），以及摩托罗拉的全球手机制造工厂。
而现在，另一块核心资产的切割分食也尘埃落定。
当地时间2014年1月29日，美国北卡罗来纳州三角研究园，加州山景城，联想集团（HKSE:992；ADR：LNVGY）与谷歌(Google)（NASDAQ:GOOG）宣布达成了一项重大协议——联想将收购摩托罗拉移动 (摩托罗拉rola Mobility)的智能手机业务。
此时，在中国已是1月30日清晨——农历蛇年的最后一天，但仍有数十名记者不得不在除夕当天加班，奔赴联想北京研究院，与谷歌CEO拉里·佩奇（Larry Page）、联想集团董事长杨元庆，联想集团CFO黄伟明，以及联想Lenovo业务集团总裁刘军进行越洋电话交流。
但所有人都觉得，这是值得的，这确实是一次无比重大的交易。
虽然，工信部为了“让民营企业们安心过个好年”——据说这句让人感动的话，出自苗圩部长本人——赶在1月29日向包括国美、苏宁在内的8家民营企业发放了移动通信转售业务。
但无论如何，这绝对不影响联想与谷歌的交易，以绝对的优势抢占今日头条——仅限行业内，与春节相关的话题除外。
【先来看下交易详情】
1、谷歌（Google）将继续持有摩托罗拉移动大部份专利组合，包括现有专利申请及发明披露。作为联想与谷歌（Google）长期合作关系的一部分，联想将获得相关的专利组合和其他知识产权的授权许可证。
2、联想将获得超过2,000项专利资产（与之相关的专利交叉授权也全部继承），以及摩托罗拉移动品牌和商标组合。
3、收购不包括工厂等生产环节资产。
4、分布于全球33个国家的3500名摩托罗拉员工，都将加入联想。
5、收购价约为29亿美元（可有若干调整）。其中，当前需要支付14.1亿美元，包括6.6亿美元的现金，以及7.5亿美元的联想普通股股份（视乎份额上限／下限而定）【科技杂谈注：据透露，预计交易后，谷歌将持有联想集团的股份在4.64%-5.61%之间。
6、余下15亿美元，将以三年期本票支付【科技杂谈注：用杨元庆本人的话说，这相当于谷歌为联想提供的3年期无息贷款】。
7、交易仍有待各方审批，预计需要6-9个月时间最终完成。
这次交易的媒体沟通会实录见正文之后。
【为了不影响大家阅读，先将我的观点呈上】
1、对谷歌来说，此次交易不亏。
过去2年来，谷歌不但获得摩托罗拉的知识产权池等战略资产，而且已先后以多种方式回收了91亿美元，完成了成本转移。详细如下（相关数据由宿艺整理，此处直接引用）：
A.23.5亿美元向Arris出售摩托罗拉家庭业务（主要是机顶盒业务）；
B.出售摩托罗拉移动全球手机制造工厂，包括中国天津最大的工厂以7500万美元向伟创力出售；
C.减税。纽约的会计和税务专家罗伯特·维伦斯(Robert Willens)曾表示，谷歌这笔收购带来了税收优惠，在2019年之前预计每年可以实现7亿美元的税收减免。而由于摩托罗拉移动美国业务出现的净运营亏损，谷歌将可以一次性减免10亿美元税收。而摩托罗拉海外业务的亏损又可以带来一次性7亿美元的税收减免。（截止2014年初共计约39亿美元）
D.29亿美元向联想出售摩托移动品牌和部分专利授权。
2、谷歌原本就不是一家硬件公司，2年来已经在摩托罗拉身上累计亏损超过10亿美元，而且摩托罗拉的存在，让它与下游手机公司的关系变得尴尬微妙。所以，出售摩托罗拉后，谷歌可以彻底卸下亏损包袱，并降低与Android手机企业交恶的风险。
3、在此之前，Android阵营只有三星一家独大，这虽然有利于对抗苹果、微软阵营和其他操作系统力量，但对谷歌来说，也同样存在失控风险。出售摩托罗拉后，联想有望得到谷歌的支持，用以平衡局面。
值得注意的一个细节是，就在联想和谷歌的交易宣布之前，三星已宣布与谷歌达成10年期专利交叉许可协议，该项专利协议具有全球约束力，也将涵盖在该10年期间申请的任何专利。
4、当前，，全球手机行业正处于关键的洗牌期，而2014-2015年，更是联想进军欧美市场的最佳窗口期。对联想来说，迫切需要在全球市场打开局面，光靠自己的力量不足以支撑其“快速超车”，而就目前来说，全球值得收购而且能够收购的目标廖廖无几。黑莓过于敏感，基本无望获得美国政府审批，摩托罗拉自然成为最合适的目标。
5、对联想来说，拿下摩托罗拉意味着兵不血刃拿下北美和拉美市场，及在更多市场获得畅通渠道，足以为其省下2-3年的宝贵发展时间，而超过2000项专利及交叉授权的补充，加上谷歌的进一步支持，可以为联想带来巨大推力。从战略上来讲，联想此次交易是非常划算的。
6、随着技术发展与产业趋势转移，手机正越来越走向当年的PC市场的路径，不再处身创新的最前沿（取而代之的是移动互联网、物联网、可穿戴设计、智能医疗、智能汽车等领域），而是变成以供应链整合与成本控制为核心竞争力的成熟工业化体系，在这方面，正是联想最大的强项。
6、一般来说，国际化并购最大的难点，不在于完成收购，而在于收购后的彻底消化，完全陌生的法律、文化、竞争、市场环境，任何一个环节出错都有可能导致巨大问题。在这方面，联想此前的多番并购已经有成熟经验，这也是此次并购的底气所在。
7、从这个意义上讲，联想当前最需要注意的困难，反而不在于整合，而在于对资金链的掌控（与之相关的数据此处不再列举，可参见后方的现场实录）。
在蛇年之末，联想连续完成两项大手笔收购（另一笔是一周之前，联想于1月23日宣布，以23亿美元收购IBM的低端服务器业务），总金额高达52亿美金，即使不考虑股权与延期支付，现金流的支出也约有30亿美金（详细数据同样参见后文）。
与此对应的是，联想手中现金流不足50亿美金（其中还包括12亿刚完成的银行融资），2013年全年净利润都不足3亿美金（17.3亿人民币）。对于联想来说，超过70%的现金流支出，对于硬件周转来说还是有较大压力的。
不过，在中国鼓励国产创新企业发展的大形势下，以联想多年来积累的资源与人脉，只要业务体系稳定，进一步的融资并没有太大压力。
【附一：杨元庆的沟通会现场发言实录：】
在过去一年、两年时间里边，我们不管业绩发布会、记者沟通会，大家问的最多问题，你们跟IBM服务器进展怎么样？什么时候手机进入成熟市场？账上那么多现金准备怎么花？
这样的问题，很抱歉过去我们给大家答案，可能从来没有让大家满意过。但是今天这几个问题都已经水落石出，希望过去几个礼拜没有把大家累坏，现在不但把自己手上40亿美金都花出去，恐怕还不够还可以再借。
大家都已经看到，刚刚发布这样一个令我们非常激动的消息，联想与谷歌达成了协议，也就是我们将会收购摩托罗拉移动。从现在开始不仅仅是全球个人电脑销量第一，随着这个协议达成，我们也将是全球智能手机市场强有力的第三名。
当然，第三位不是我们收购的目的，我们更看重摩托罗拉带来的能力和未来成长的潜力。
通过这次收购，联想和摩托罗拉形成完美的优势互补，摩托罗拉给我们带来强大的品牌和杰出资产、全球化优秀的技术，以及他们运营商和零售商良好的关系，另外他们在北美市场以及拉丁美洲市场广泛覆盖。
同时联想也将带去我们核心能力，这包括一流的生产制造能力、高效全球运营能力、以及我们覆盖更广的产品组合，以及快速的产品开发周期，当然全球的规模。
摩托罗拉已经选择非常正确的发展方向，它是美国和拉美排名第三的Android设备制造商，在欧洲和中欧、非洲重启整合，双方整合之后，不仅将摩托罗拉移动业务带向健康、盈利轨道上，还向手机市场前两名发起有力的挑战。
我们之所以有这个信心，来自几方面：
第一通过收购快速进入一些关键的市场。
交易完成之后在摩托罗拉表现强劲的北美和拉丁美洲市场立即成为拥有显著地位的厂商，联想将获得拥有全球50多家电商运营商和越来越多零售商紧密关系，这对于我们对全球市场尤其智能市场扩展业务极为重要。
加上联想在新兴市场迅速成长，向欧洲挑战业务，整合后移动业务加速落实我们的战略，把智能手机业务发展联想未来增长的重要支柱，我们目标是在2015年，因为这个交易可能在6个月到9个月才能完成。
所以我们希望，在2015年整合完成后第一个年度销售1亿部手机在全球市场上。
第二将获得非常优秀的品牌，也就是摩托罗拉。这是一笔非常雄厚的资产，不仅保护其优势，还将其发扬光大。2005年在收购IBM个人电脑，面对ThinkPad品牌也有今天的类似机会和责任，事实证明今天ThinkPad品牌不仅保持优质的形象，而且在我们手中焕发新的活力。现在我们将又把握新的机会。
第三我们将获得宝贵的知识产权，这对于我们在成熟市场开展智能手机的业务尤为重要。
根据协议联想将获得丰富的专利技术和其他相关知识产权授权、许可，毫无疑问我们与谷歌合作，随着本次收购和持续深入各项合作进一步加强。创新是联想的DNA，摩托罗拉在研发方面传统恰好和联想完美匹配，通过此次交易联想将通过2000多项专利，在双方创新引擎联合推动下，我们创新能力将如虎添翼。
第四我们产品组合进一步加强，摩托罗拉明星产品摩托罗拉X、摩托罗拉G等以创新的设计以及出色的用户体验，一直深受好评，随着他们加入，联想产品系列将更加丰富，能够满足不同的市场更多用户需求。
第五个我们将得到人才和专业的团队，摩托罗拉对智能手机尤其成熟市场有深入的了解，不仅发明第一款移动电话，而且打造很多家喻户晓的产品，事实上我个人第一部手机也是摩托罗拉，摩托罗拉可以是打造精致的产品，善于和电商运营商和用户保持良好的关系，他们分布各个国家3500名员工将加入联想，为双方的整合，推动联想在智能手机领域长期成长奠定我们良好的地位。
当然距完成整合还有很多工作需要做，而这方面恰恰是联想的强项。从我们在美国购买IBM的PC开始，到日本的NEC，到德国Medion，再到巴西的CCE，我们已经成功完成多项整合，这次有充分信心再次成功。
【附二：现场问答实录】
记者：摩托罗拉移动已经出租出去工厂怎么处理？是不是并购的产品？
黄伟明：现在摩托罗拉资产主要带进来流动资产，没有什么工厂在里边，而且摩托罗拉主要大部分产品是外包，没有重大的工厂资产进来。
记者：来自CBSI中国在线，谷歌之前收购摩托罗拉是125亿美金，我们收购29亿美金，专利部分属于谷歌部分，为什么不考虑直接收购的摩托罗拉？你觉得这次收购物有所值吗？
杨元庆：我们这次收购恰是联想所想要的东西，而且花的价格也是非常值的。不但是帮我们打开成熟市场的大门，而且在这个市场里边经营由于有相应的专利授权、以及专利的组合，再加上谷歌在专利方面这些保护，有了这些以后，将使我们在智能手机业务在美国、在成熟市场更具有竞争力，在成本上面更有竞争力，这是我们觉得用29亿美元买这样的业务相当值的，当然谷歌也得到他所要的，需要保留的这些专利，我觉得可取所需，对双方来说这是双赢的交易，这是我的看法。
记者：希望杨总还原整个收购的过程，以及接下来联想相关部署。
杨元庆：的确这个故事如果大家要听还是挺生动的，其实我们对摩托罗拉新颖很久，但是最后结合可以说闪婚。我们其实最早跟摩托罗拉接触是摩托罗拉一分为二，大概2010年一家公司分成摩托罗拉和摩托罗拉爱立信两家公司，当时我和伟明跑到摩托罗拉总部，联系他的CEO，结果见了他以后才发现见错人，他是副总，虽然那个时候帮我们交流，但是后来没有进行下去。后来摩托罗拉很快被谷歌收购了120多亿美金，其实也就是他们刚刚宣布收购之后，我就邀请了当时的CEO斯比思到我家吃过饭，除了把联想好产品介绍以外，我也表达如果想继续运营硬件任务就留着，如果哪天不想保留这个业务，或者觉得不是你们擅长的地方，就打电话给我，我们可以把这个业务接过来。当然之后的短时期之内决定要保留这样的业务。
直到最近大概两个多月前，我有一天突然接到艾瑞克一个邮件，我们有没有机会谈一谈？打了电话之后就问我有没有这样的信心，把当时没有做的事情做掉。当然我立即表达我们有信心，之后事情发展比较快速，大概只有两个多月时间就完成这桩交易，首要工程是CFO伟民和负责移动业务的执行副总裁刘军，尤其伟民在过去一个月时间里，要么美国、中国之间跑了多少来回，要么在美国连续待了多少周，不但报这个地方拿下来，而且前边刚刚收购IBM服务器业务，所以伟民是我们最大功臣，大概就是这么一个过程。当然大家想听其中过程中故事还有很多，其实在艾瑞克给打电话以后，我立即和伟明一起赶到硅谷这个地方，和摩托罗拉管理层见了很多面，把大的方向谈的很清楚，为什么战略需要互补，操作可行的，这些定了以后下边事情走的非常顺。
记者：联想手机什么时候规模性进入美国市场？联想如何处理联想品牌和摩托罗拉品牌关系？我们想发展双品牌还是摩托罗拉做高端，而联想做低端产品？
刘军：第一个问题终于可以给大家清楚的答案，什么时候进入美国市场？我想答案就是当这个收购交易完成的时候，我们自然而然进入美国市场。那么关于品牌战略，说实话刚才杨元庆打比喻闪婚，刚订下来，后边日子怎么过，详细的计划没有想的严丝合缝，不便说的太多。真正平台我们会保留摩托罗拉品牌，因为这是重要的资产。后边摩托罗拉可能是原来的摩托罗拉，至于怎么定义摩托罗拉品牌定位、以及市场范围等，后续会给大家一个清晰的答案。在中国的话摩托罗拉品牌有非常好的声誉、品牌知名度，不出意外有计划在中国重新把摩托产品介绍给中国市场。
杨元庆：再稍微补充两句，我们肯定在美国市场、在拉丁美洲市场充分利用摩托品牌的价值、资产，来构筑我们业务，当然具体品牌是摩托还是摩托理想后边再想，肯定充分利用摩托罗拉品牌，也会考虑摩托罗拉重新回到中国市场，这个都会重新考虑。
记者：在联想收购摩托罗拉业务以后，联想是否会做Windows业务，现有手机收购服务什么样？
杨元庆：我们是不是做Windows业务，正在评估中也和微软商谈中，跟交易两码事，也不会受到影响。这是独立另外一件事，要看商谈的结果。
刘军：关于服务正在沟通中，以后跟大家宣布。
记者：关于收购的话，联想拥有两千专利，包括什么？
杨元庆：包括跟业务密切相关的一些专利，当然不是全部，另外大家都知道，这里边要经营这个业务不光靠自己的专利，交叉许可也是非常重要，所以我们继承他的这些交叉授权这些专利的协议，另外谷歌也承诺在一定程度上保护我们未来的业务经营。
记者：我这里补充一下关于专利的问题，不知道获得授权是免费还是收费，如果收费什么标准？同时授权的期限，以及未来说多交叉专利授权，联想有没有这个权利还是必须通过谷歌？
黄勇：加快授权，摩托罗拉和其他拥有者达成当然有不同的期限，基本摩托罗拉有的我们都会拿过来，当然在这个基础上和其他IT厂商做合作。除了这个之外，谷歌有整合IT方面有更好的保护。
杨元庆：我说2000多专利将来是联想，跟着交易过来，我们没有把摩托罗拉所有专利都拿过来，否则人家拿那么多美金的不可能都给我们，但是我们得到那些专利的授权，同样继承摩托罗拉以前跟别人签的交叉授权的专利。此外因为谷歌拥有更大的专利池子，他会利用这样的池子对我们并购过来业务在很长时间里边予以保护。
记者：我来自创业者，这单收购完成之后，是不是联想在移动端布局已经告一个段落？因为我们看你们在消费端市场和企业级市场都有两个重要的抓手，这两个抓手是不是打通？企业级是IBM加上你们服务器抓手，消费端是联想和摩托罗拉业务。
杨元庆：这两个业务当然有关联，就是将来的云服务会越来越流行，当然对于后台服务器需求越来越大，所以我们x86服务器会更好支持这样的发展方向，这点毫无疑问，但是他们是完全独立的业务。移动端主要卖给消费者，企业端之主要卖给企业。为什么最近进行企业的重组？组织四个业务集团，PC、移动、企业包括服务器、储存、还有主要在中国开展，尤其针对中小企业方面有覆盖，就是云服务或者互联网服务组织由贺之强带领。
记者：首先恭喜这次达成合作，我们这两天一直在聊，刚刚杨总提到价格重组的事，将刘军分去管移动之后，这次送了刘总29亿美金大礼，你对移动业务有多大信心？
杨元庆：既是大礼也是很大的责任，我们既然花那么多钱，当然希望看到更好的收获、成果。我相信刘军有这样的能力，带领我们移动团队再创联想的辉煌，拷贝一个我们在PC方面的成功。
刘军：感谢老板的信任，联想智能互联的产品在过去几年中实现飞速的发展，我们不仅在中国快速成长，同时我们在过去一年里，尤其新兴市场国家有很大的发展，现在我们在全球基本覆盖一半的市场，长期以来我们一直渴望更大的舞台，进入成熟市场国家，所以外边很多传言替我们想办法，但是今天终于我们搞定一家，这个是非常非常大的舞台，而且是非常好的舞台。同时我们收购摩托罗拉有很多核心能力，刚才元庆做了很好的总结。加上联想在移动互联里边，比如说快速的新产品上市包括供应链管理能力，刚才有问题问到工厂问题，其实联想前不久还宣布在武汉建立一个年产1亿台工厂，这个上边一直在布局，目标希望成为全球智能手机和平板电脑的领导者，对这个目标实现充满信心。
记者：刚才答记者问的时候，也听到你对这次交易价格非常满意的，收购过程当中就收购的价格和购买专利的数量双方如何进行磋商的？
杨元庆：如何进行磋商，你要一个价我还一个价。
刘军：三天三夜不睡觉磋商的。
记者：刚开始的时候我们给了怎样的价格？
杨元庆：一开始这个交易比较有意思的是，我们其实一开始基本把价格区间放在非常小的范围里边，然后再看里边装什么样的东西，双方彼此都有相互了解、彼此也有相互信任、彼此对未来战略合作伙伴关系也都有崇敬渴望这样的谈判。
记者：因为之前联想寄予谷歌资产很久，最后对专利数量双方如何磋商的？有没有经历一番较量？
黄伟明：这个肯定谈判过程中，我们希望双方愿意给我们什么，大家都有谈判的过程。更重要的一点谷歌和联想有一个最大的地方，对他来说最重要摩托罗拉怎么样越做越大，他觉得联想有这个能力，而且愿意提供有关的帮助。所以谈专利规模等相关的东西，虽然买家卖家有不同的立场，但是为了大家成功，最后达到大家相对满意的方案。
杨元庆：谈判过程总体友好，虽然也是讨价还价，但是总体还是友好。
黄伟明：谈判过程中确实有一段时间大家都坚持自己的意见，特别艰苦，特别是最近一两个礼拜，最后大家达成两个企业都有利的方案。
记者：因为联想有40多亿美金的现金，同时我们收购两家公司大概需要50亿美金，下一步怎么筹措资金完成两次收购？完成两次收购之后同时对两大市场进行大的拓展，对联想集团组织结构会产生什么样挑战？未来内部会哪些挑战？
黄伟明：两次收购一个23亿、一个29亿，大概50多亿，但是详细看一下，整个安排大家特别注意一下，摩托罗拉29亿当中，大概15亿是三年之后才付的，另外1.4%当中有半发股票给他，谷歌也非常看中股权，从联想长远来看是非常好的战略伙伴。如果这样看的话，再加上IBM也是大概10%也是股权，如果从联想同一天收购两个业务，大概只需要28亿美金，我们手上大概30亿多美金，另外刚刚完成12亿美金银行贷款，所以手头现金比较充分，更重要的不是52亿，其实付款方式对联想特别有利。
记者：内部挑战？
杨元庆：这也是我为什么说好交易的原因，大家可以看出来，谷歌借了15亿三年无息贷款。
黄勇：整个收购对他来说不完全是价格问题，特别想看到联想怎么把摩托罗拉做大？而且在谈判后期的时候，看着我们做ThinkPad成功，也是他希望联想做他的伙伴主要原因。
主持人：第二个问题，对联想内部组织有什么挑战？
杨元庆：现在不会，我们刚刚做了组织调整，现在组织结构更加适合多业务的运营，我们每个业务都有一个专职的EVP来负责，移动的话就是刘军，企业就是杰瑞斯，过去唯一能够对业务从头到尾负责就是我一个人，现在就是他们要对这两个业务从头到尾，前端、后端全都负责，从产品研究、开发一直到市场、销售、服务、制造等这些，整个价值链要负起责任来，我觉得这样新的组织架构恰恰解放生产力，为联想下一个十年发展打下好的基础，我们需要这样的架构才能够使我们更多的业务开展有可能。
记者：这个交易对公司是好事，可我们看到联想股票反而下跌了，是否市场没有完全理解这次收购？
黄伟明：摩托罗拉收购对联想非常重要的战略价值，另外当天股价变动不代表这个市场对业务判断，而且你大概看到，联想最近一周差不多10%，从十块到十一块左右，所以当天波动不构成市场对联想收购业务评价，当然我们从公司角度来看，下一步确实告诉这个市场，为什么这个收购对联想有重大意义，特别我们对PC到移动端怎么维持持续的增长，我估计春节之后当投资人了解这个收购重大意义，可能反映不一样。
杨元庆：也是我们在预料之中。大家都知道摩托罗拉过去一段时间里边一直是亏损的，大家可能会有担心，到了联想这边能不能扭亏为盈，说实在的，如果不是对这个有信心，我们也不敢吃这个螃蟹去。
第一是我们已经有这个方面的经验，当时把ThinkPad笔记本从IBM买来的时候，它也是一年亏好几个亿业务。
第二个我们进去看这个业务的确好的业务，毛利润相当高，当然现在费率比较高，材料成本、生产制造成本都比较高，我们觉得有很大压缩的空间。大家知道刘军负责这个事，他是立下军令状，这个事在我们完成并购若干季度以后，会使它扭亏为盈，这个方面我们有非常强的信心。当然投资人一个需要解释，二个需要把详细的计划让他们都看到这样的结果。
发表于 2014-12-12 13:56:10
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